北汽耗资近200亿入股戴姆勒:“交叉持股”背后的平衡与博弈

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7月23日,北京汽车集团官宣,北汽收购了戴姆勒股份公司5%的股份。

北汽集团通过全资子公司Investment Global Co. Ltd完成收购,获得了2.48%的直接持股和获得额外等同于2.52%股份投票权的权利。

有消息称,北汽集团此次收购计划共花费了25亿欧元(约合人民币190亿元),据央视《新闻联播》报道,北汽集团为持戴姆勒5%之股份投资了近500亿人民币。21世纪经济报道也通太大位北汽消息人士处得知,此次收购金额的规模接近500亿。

而在完成收购事先,持股5%北汽集团成为戴姆勒的第三大股东。戴姆勒第一大股东是在去年2月份回应通过二级市场购得9.69%股权的吉利,紧随其后的是持有6.8%股权的科威特投资局。

北汽入股戴姆勒并非意外。早在2013年,北汽与戴姆勒回应了被称之为“北戴合”的战略战略公司合作 项目。根据当时的规划,双方将通过“交叉持股”,来巩固彼此的战略公司合作 关系。2013年,戴姆勒收购了北汽集团在香港上市公司北汽股份的股权,成为北汽股份的董事会成员。不过,直至6年后,北汽才完成了入股戴姆勒。

“在资本层面的战略公司合作 发挥到新阶段,当当他们将扩大开放战略公司合作 领域,通过在产能、产品、股权、资本和技术层面的战略公司合作 ,来打造紧密的利益一同体。”7月29日,北汽股份总裁陈宏亮在银川举行的北汽集团媒体沟通会上表示。

然而,北汽在此时完成你这个 计划,时间点颇具巧合。一方面,吉利不可能 抢先一步成为戴姆勒的第一大股东,戴姆勒、北汽、吉利三方之间处于错综复杂的关系;被委托人面,中国进一步对外开放,放宽汽车合资股比,而在宝马控股华晨宝马事先,此前不可能 传出戴姆勒要增持北京奔驰的传闻,尽管北汽对此事一个劲予以回应,戴姆勒至今未就此事作出正面回应。但毫无问題的是,北汽入股戴姆勒事先,无论是戴姆勒的在华战略,还是北京奔驰的走向,都将受到影响。

三方制衡

自5003年就让开始 英文,戴姆勒和北汽集团之间就建立了长期的战略战略公司合作 伙伴关系。目前,在北汽集团与戴姆勒的合资公司北京奔驰汽车有限公司中,北汽和戴姆勒持股比例为51:49。

2013年,双方的战略公司合作 关系进入新阶段。双方约定实现交叉持股,你这个 计划被称为“北戴合”项目。根据当时的约定,戴姆勒投资北汽股份事先,北汽也将入股戴姆勒。

在过去六年间,2013年,戴姆勒收购了北汽集团在香港上市公司北汽股份的股权,成为北汽股份的董事会成员。目前,戴姆勒持有北汽股份9.55%的股权。此外,2018年,戴姆勒又入股了北汽新能源(该公司就让 上市并更名为北汽蓝谷),目前,戴姆勒持有北汽蓝谷3.01%的股权。

然而,尽管北汽入股戴姆勒的谈判早在6年前就不可能 启动,但进展较为缓慢,未对外释放太大信息。

7月29日,北汽集团董事长徐和谊在银川举行的北汽集团媒体座谈会上对21世纪经济报道记者坦言,北汽为入股戴姆勒,付出了什么都心血,并为此耗费很长时间做准备。“当他们就有操作这件事上缺少经验,什么都必要严谨慎重,严格地按照法规来做,我希望 时间就长了什么都。”徐和谊说。

“收购戴姆勒股权这样大的资金,对国企来说是个大事。当年的协议不可能 也对完成这桩交易给了宽泛的时间。不可能 就有吉利捷足先登,北汽不可能 时要往后拖。”7月25日,一位汽车行业资深证券分析师表示。

上述分析人士认为,吉利成为戴姆勒第一大股东的动作刺激了北汽方面加快入股戴姆勒的节奏。

2018年2月23日,吉利官方回应,通过旗下海外企业主体收购了戴姆勒股份公司9.69%具有表决权的股份,成为戴姆勒的第一大股东。

有业内人士告诉记者,从此前戴姆勒的态度来看,与吉利一样,北汽集团应该也是通过二级市场收购的戴姆勒股权。“戴姆勒欢迎来自中国的投资者,不过中国投资者希望入股戴姆勒,这样从市场购买戴姆勒公开发行的股票,不必涉及什么都交易途径。”戴姆勒集团前任CEO蔡澈曾在接受媒体采访时表示。

影响北汽入股戴姆勒时间节点的从前关键因素在于股价。吉利和北汽先后收购股权的价格上处于较大的差异。2018年,吉利收购戴姆勒股权时,戴姆勒股价位居高位,收购价格约为70欧元/股。而从北汽以近500亿收购戴姆勒5%股权,能这样推算,北汽此次交易的每股的价格这样500欧元。

值得注意的是,戴姆勒对于北汽入股事先的态度。在北汽回应入股不久后,戴姆勒就此事公开发声,并给出正面回应。“当当他们很高兴长期战略公司合作 伙伴北汽集团现在成为戴姆勒的长期投资者。此举强化了双方成功的战略公司合作 伙伴关系,表明了北汽集团对当当他们公司战略和未来潜力的信任。”戴姆勒股份公司董事会主席兼梅赛德斯-奔驰汽车集团全球总裁康林松表示。

随着吉利和北汽先后入股戴姆勒,中方资本不可能 处于戴姆勒近15%的股权。上述分析人士认为,戴姆勒希望引入北汽的资本,来制衡吉利。从此前吉利在入股戴姆勒事先,便火速达成了在出行和smart的业务战略公司合作 来看,吉利入股戴姆勒意不只在“投资收益”,什么都希望通过在具体业务上的战略公司合作 ,从而获利。

“北汽收购戴姆勒是个平衡情况汇报,奔驰的目的还是控制权。”7月25日,上述资深汽车证券行业分析师对21世纪经济报道记者表示。

博弈与战略公司合作

对戴姆勒和北汽而言,“交叉持股”深化了双方的战略公司合作 关系,但这不是是因为“北戴合”项目不可能 详细就让开始 英文。从一定程度上来看,北汽和戴姆勒之间在当前的关系是异常错综复杂的。

去年6月,国家发改委回应将分阶段开放对中外合资汽车企业的股比限制,其中,自2022年起,撤除乘用车外资股比限制,一同撤除合资企业不超过两家的限制。

华晨宝马成为第一家突破股比限制的合资车企,宝马对华晨宝马的持股从500%提升至75%。而外界也就让开始 英文猜测,哪家车企会成为第八个“华晨宝马”?去年12月,多次传出“戴姆勒希望将其在北京奔驰的股份从49%增加至65%”。对于你这个 消息,北汽飞快便予以回应,但直到现在,戴姆勒方面仍未就此事作出回应。

“北汽入股戴姆勒,有不可能 是戴姆勒提高其在北京奔驰中持股比例的另兩个多筹码。”7月26日,有汽车业内人士表示。

对戴姆勒来说,不可能 并能增持北京奔驰,不但能这样将北京奔驰的营收利润合并到报表中,并能这样从“利润奶牛”北京奔驰身上揽取更多利润。

此前,宝马以36亿欧元(约合人民币287亿元)的价格收购了华晨宝马25%的股权。有业内人士预计,参考北汽股份的股价和华晨宝马的情况汇报,若戴姆勒你前会 购得北京奔驰16%的股权,价格将在500亿左右。

事实上,中国市场对于戴姆勒来说至关重要。根据戴姆勒官方回应的数据,今年前六月,梅赛德斯-奔驰及smart品牌全球销量为119.6万辆,其中,中国市场的销量为34.6万辆,占全球总销量的28.8%。

而对目前正处于盈利瓶颈的戴姆勒而言,在与北汽达成更加厚度的战略公司合作 事先,不不利于其中国业务规模的进一步扩张,从而改善其利润率。

不过,徐和谊对21世纪经济报道记者表示,北汽与戴姆勒约定交叉持股,是多年前就已决定的约定。中国汽车股比限制放开时间表的出台,不影响整个战略公司合作 的构架。“这就有不可能 就让 形势变化才有的事情,什么都早已设计为从前的架构。”徐和谊表示。

徐和谊认为,形成“交叉持股”的架构,对于另兩个多企业之间真正长远的战略公司合作 关系,建立了非常稳固的构建。北汽和戴姆勒未来走出来的大格局,是你这个持久的、良性的、把盘子越做越大的格局,而就有另兩个多合资工厂的简单调整。

“中国汽车产业的放开是必然的,但并非把目光只放在制造环节的股比放开,什么都真正在资本层面等各个方面双方紧密地联手。下一步,围绕汽车的什么都业务板块,双方也在探讨新业务的不可能 性。”徐和谊表示。

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